出品丨鳌头财经 宁晓敏2024年，珀莱雅（603605.SH）以107.78亿元营收成为首家破百亿的国货美妆企业，并提出10年500亿营收愿景。光环背后，业绩增速放缓、核心品牌增长乏力、研发短板暴露等问题接踵而至。鳌头财经注意到，2025年一季度，公司营收增速骤降至8.13%，创近5年同期最低水平。